正在投资者教育方面，笔者认为，投资者更需要的是全面奉告取注释市场法则，以及其包含的逻辑。目前的投资者教育勾当有点浮于概况，实正的退市补偿、公司管理和中小投资者权益等投资者关怀的本色性问题还没有获得处理。笔者发觉，正在投资者教育不脚的环境下容易使人发生混合。如*ST众和，因持续吃亏而“退市”，转入老三板后，股价从0。44元涨至最高9。12元，申明正在老三板买卖并不影响股价表示，最终决定股价的，仍是公司的根基面。无论是ST公司还ST公司，从沪深买卖所“退市”后都转入“老三板退市板”买卖。这个“老三板退市板”的言语称号其实并不规范，由全国中小企业股份让渡系统无限义务公司（下称“全国股转公司”）从办，并依托其办理的原“代办股份让渡系统”设立。该板块次要为沪深从板退市公司及原“两网”（STAQ、NET系统）遗留的法人股供给股份让渡办事，其买卖法则取从板市场有显著差别，具体如下：买卖时间取频次。按照公司财政情况和消息披露环境，买卖频次分为三类：净资产为正且按时披露年报的，每周买卖5次（周一至周五），股票简称以“5”结尾；净资产为负的每周买卖3次（周一、周三、周五），股票简称以“3”结尾；未按时披露年报或存正在其他风险的，仅每周五买卖一次，股票简称以“1”结尾。委托申报时间为每个让渡日的9：30—11：30、13：00—15：00；撮合成交同一正在15：00进行。买卖体例取价钱。竞价体例采用调集竞价撮合买卖，系统正在10：30、11：30、14：00等时间点可能成交价钱，最终究15：00同一撮合成交。涨跌幅为前一买卖日收盘价的5%。最小变更单元：A股为0。01元，B股为0。001美元。买卖单元取申报法则。取沪深从板不异，申量需为100股的整数倍，不脚100股需一次性卖出，支撑T+ 1买卖（买入后次日可卖出）。投资者权限要求。小我投资者需满脚2年以上证券买卖经验且申请前20个买卖日日均证券类资产不低于50万元（不含融资融券资金）。已持有退市股票的投资者可买卖该股票，但买卖其他退市公司股票需零丁开通权限。确权取代码法则。退市股票进入老三板前需打点确权手续（深市从动确权，沪市需手动确权）。股票代码以“400”开首（A股）或“420”开首（B股）。上述老三板退市板的买卖法则较为复杂，就连一些证券从业人员都搞不清，没有签订过“买者自傲”退市预警和谈的非ST股票投资者怎样可能理解？而如斯复杂严苛的买卖轨制，正好申明股票没有退市，只是换了个场合买卖，这就相当于把本来正在大超市货架上的商品转到小卖部进行买卖，把转板买卖恍惚地称为退市，客不雅上也影响了通俗投资者的判断。2025年4月14日，北交所全面启用“920”代码系统，标记着其做为我国第三大证券买卖所的市场地位进一步夯实。这一变化不只是手艺层面的代码调整，更包含着深条理的计谋企图取市场影响。股权取办理层面的联系关系。全国股转公司既是新三板（含老三板）的从办机构，也是北交所的母公司。北交所由全国股转公司全资设立，市场层级取定位差别。老三板属于新三板的一部门，定位为退市公司和汗青遗留法人股的“衔接市场”，流动性低、风险较高。北交所于新三板，由原新三板精选层升级而来，专注于办事立异型中小企业，支撑企业间接融资和转板至沪深买卖所。营业协同取分层机制。全国股转公司通过新三板（根本层、立异层）和北交所建立了“根本层—立异层—北交所”的递进式市场布局。北交所的上市公司需正在新三板立异层持续挂牌满12个月，老三板则做为退市企业的最终衔接买卖平台。监管取法则系统。老三板沿用新三板的监管框架，买卖法则侧沉于风险节制（如每周买卖频次、5%的涨跌幅等）；北交所则实行取沪深买卖所雷同的注册制，法则更接近从板（如30%的涨跌幅），流动性更高。由此可见，所谓上市公司退市现实上是转板买卖。中国多条理本钱市场系统涵盖沪深京证券买卖所从板、科创板、创业板、新三板、老三板等分歧层级，通俗投资者对“退市”取“转板”的差别认知不脚。从操做成果看，两者均涉及市场层级变更，但标的目的相反（退市似乎是“向下退出”，转板是“向上晋升”），若缺乏清晰的注释，极易激发。现有投资者教育内容畅后，投资者教育材料侧沉“打新”“买卖技巧”等方面，对财富效应影响庞大的退市机制、转板前提等复杂法则注释不脚，并且缺乏针对性、逻辑性强的案例分解。若是投资者教育材料具有专业程度，雷同非ST股票一元退市之类尚不完美的法则就不会出台。签订过“买者自傲”和谈并买入退市风险警示（ST和*ST标识表记标帜）股票的投资者，正在股票退市之前，就对公司包含的公司管理、财政恶化等深条理风险有所领会，即便认知能力无限，但也属于愿赌服输范围，所以，退市风险警示股票本身就是一个完美的投资者风险教育和系统。但若是非ST股票因为触发了某个波动目标就闪电启动转板退市法式，就涉嫌消息披露违法。有资历接管老三板买卖前提。但非ST股票投资者都是通俗投资者，厌恶风险，是冲着股价低，才买入一元多的非ST一般股票，没有保壳压力的非ST股票被闪电退市，而ST股票因为保壳及资产沉组行为反而未退市。并且，ST股票退市后取非ST股票退市后享受的待遇完全不异，没有任何区别，共享“400”开首的买卖代码，这也是退市转板轨制不完美的一个。中美商业摩擦布景下，正在美国上市的中概股的颇受关心。近日，财务司司长陈茂波暗示，已证监会和港交所做好预备，若正在海外上市的中概股但愿回归，必需让成为它们首选的上市地。从某种意义上说，完美A股退市轨制也是当前不变股市、投资者的环节行动。